堆焊装备领先企业★✿ღ✿，积极拓展海外市场和新业务★✿ღ✿。公司成立于2007年校霸被校草强迫H校霸被校草强迫H平博pinnacle手机版★✿ღ✿，主营业务为防腐防磨堆焊装备★✿ღ✿、非堆焊的锅炉部件平博pinnacle手机版★✿ღ✿、压力容器及高端钢结构件的研发★✿ღ✿、生产和销售平博pinnacle手机版★✿ღ✿，产品主要应用于环保★✿ღ✿、电力★✿ღ✿、能源等行业★✿ღ✿，客户覆盖哈尔滨电气★✿ღ✿、上海电气★✿ღ✿、通用电气★✿ღ✿、住重福惠★✿ღ✿、日立★✿ღ✿、三菱等企业校霸被校草强迫H★✿ღ✿，是国内防腐防磨堆焊装备龙头★✿ღ✿。公司2018-2024年收入/归母净利润CAGR为13.94%/2.07%★✿ღ✿，整体呈现国内需求下行★✿ღ✿、海外加速突破的趋势★✿ღ✿，公司海外收入占比从2021年的11%提至2024年的55%★✿ღ✿，当前看公司国内业务底部企稳清洁能源★✿ღ✿，★✿ღ✿、海外业务有望持续增长★✿ღ✿。此外平博pinnacle游戏★✿ღ✿，公司前瞻布局了HRSG和油气复合管业务★✿ღ✿，HRSG已经具备一定规模的产能★✿ღ✿，油气复合管形成了市场卡位★✿ღ✿，与国外头部客户在对接论证★✿ღ✿，处于逐步推进的过程中平博pinnacle网页版★✿ღ✿，★✿ღ✿，新业务有望加速公司成长★✿ღ✿。

　　余热锅炉（HRSG）受益海外燃气轮机更新的景气上行周期及AI数据中心带来的增量需求★✿ღ✿，公司卡位稀缺海外产能有望深度受益★✿ღ✿。余热锅炉是中大型燃气轮机的必要配套设备平博pinnacleapp下载★✿ღ✿，通过实现燃气一蒸汽联合循环发电可大幅提升发电效率★✿ღ✿。当前AI产业快速发展带来美国数据中心需求爆发★✿ღ✿，使得电力供需矛盾日益凸显★✿ღ✿，燃气轮机发电有望成为未来数据中心缺电的主要解决方案★✿ღ✿，叠加燃气轮机行业本身已进入更新需求主导的上行周期★✿ღ✿，燃气轮机需求呈现阶段性供不应求的特点★✿ღ✿，根据IEA与GEV公告★✿ღ✿，海外巨头GEV预计25年底在手订单将达80GW★✿ღ✿，订单已排产至2029年★✿ღ✿，西门子订单亦排产至未来3-4年平博pinnacle手机版★✿ღ✿，两家巨头均宣布扩产以进一步满足市场需求平博pinnacle手机版★✿ღ✿，余热锅炉将同样受益该景气周期★✿ღ✿。我们测算未来3-5年海外余热锅炉累计需求约500-800亿元★✿ღ✿，并呈现加速增长态势★✿ღ✿。博盈特焊可生产余热回收装置及相关部件★✿ღ✿，具体包括省煤器校霸被校草强迫H★✿ღ✿、蒸发器★✿ღ✿、过热器★✿ღ✿、再热器★✿ღ✿、汽包★✿ღ✿、集箱★✿ღ✿、钢结构等★✿ღ✿，价值占到余热锅炉整体的比例较高校霸被校草强迫H★✿ღ✿，公司2023年在越南投资设立子公司并规划海外产能平博pinnacle手机下载★✿ღ✿，★✿ღ✿，截至2025年11月平博pinnacle手机版★✿ღ✿，公司在越南部署的4条产线.75亿元进一步扩产★✿ღ✿，海外产能优势显著★✿ღ✿，有望快速承接北美市场的余热锅炉需求实现高速增长★✿ღ✿。

　　公司积极布局油气复合管业务循环流化床锅炉★✿ღ✿。★✿ღ✿，有望受益油气开采深海化和中东本土化带来的旺盛需求★✿ღ✿。油气双金属复合管是一种采用堆焊技术的高端产品★✿ღ✿，主要用于深海★✿ღ✿、超深井★✿ღ✿、高酸性油气田的开发★✿ღ✿。中东地区的油气田开发正在向深海★✿ღ✿、超深井方向发展校霸被校草强迫H★✿ღ✿，同时在本土化策略的带动下★✿ღ✿，中东地区油气复合管需求旺盛★✿ღ✿。公司在复合管领域技术积累深厚★✿ღ✿，积极布局海外市场★✿ღ✿，2025年7月公司成立国内合资公司平博pinnacle手机版★✿ღ✿，计划设立油气复合管的海外制造基地★✿ღ✿，重点开发中东等地区市场★✿ღ✿。

　　盈利预测与估值★✿ღ✿：公司是国内堆焊领域龙头平博pinnacle手机版★✿ღ✿，HRSG及油气复合管有望打开第二及第三成长曲线★✿ღ✿，主业受益海外突破已见底反转★✿ღ✿，HRSG业务深度受益北美燃气轮机更新的景气上行周期及AI数据中心带来的增量需求★✿ღ✿，公司有望获取较高份额★✿ღ✿；油气复合管有望中东市场取得突破打开成长天花板★✿ღ✿。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.53/1.79/3.46亿元★✿ღ✿，对应PE132/39/20倍★✿ღ✿。公司一年期股票合理估值区间为67.50-74.25元（对应26年PE为50-55x）★✿ღ✿，首次覆盖给予“优于大市”评级★✿ღ✿。